20250304 - ASTS 4Q24 실적 컨콜

 

 

 

2025년 3월 4일 4Q24 실적 발표 및 컨콜 내용을 빠르게 정리해봤습니다. 향후 좀 더 읽기 쉽고, 내용을 보충하도록 하겠습니다.

 

내용을 긍정적으로 봅니다. 어제 주가가 상당히 오른것으로 보면, 시장도 동의한 듯.

 

• 회사 소개 및 목표:
  • 전 세계적으로 약 50억 개의 모바일 기기가 사용 중이나, 여전히 연결성 격차 존재.
  • 수십억 명이 셀룰러 광대역 없이 글로벌 경제와 단절된 상태.
  • 당사는 기존의 수정되지 않은 모바일 기기와 직접 작동하는 최초의 글로벌 셀룰러 광대역 네트워크를 구축 중.
  • 광범위한 IT 및 특허 포트폴리오를 기반으로 운영.

 

• 시장 규모와 중요성:
  • 해결하려는 문제는 글로벌 연결성 부족으로, 시장 규모가 매우 큼.
  • 회사의 기술은 전 세계적으로 영향을 미칠 수 있는 잠재력을 가짐.

 

• 성과 및 비전:
  • 지난 해 동안 상당한 진전 이루었음.
  • CEO Abel Avellan이 성과와 2025년 비전을 발표 예정.

 

• 혁신적인 변화: 지난 몇 개월은 당사에게 혁신적인 변화의 시간이며, 제조 가속화, 파트너 생태계 확장, 차별화된 우주 기반 기능 시연을 지속
• 기술 리더십의 입지: 2024년은 새로운 산업 분야에서 기술 리더이자 발명가로서의 입지를 확고히 한 해이며, 2025년에는 3,500개 이상의 특허 및 특허 출원 중인 지적 재산 포트폴리오를 활용하여 진정한 우주 기반 연결성을 가능하게 할 것.
• 주요 사업 요소: 인재, 파트너, 기술, 지적 재산, 우주 및 스펙트럼 접근성, 그리고 자금 확보는 빠르게 발전하는 시장에서 가속화된 속도로 움직일 수 있는 핵심 요소.
• 차별화된 기술력: 음성, 데이터, 영상 통화 및 기타 네이티브 셀룰러 광대역 기능을 제공할 수 있는 기술력을 갖추고 있으며, 이는 당사와 네트워크 파트너에게 진정으로 차별화된 강점.
• 파트너 네트워크 통합: AT&T와 Verizon (미국), Vodafone (영국, 터키), Rakuten (일본)과 같은 이동통신 사업자 파트너와 초기 서비스를 통합하기 위해 나아가고 있음.
• 글로벌 파트너십: 전 세계 약 50개의 이동통신 사업자와 계약을 맺고 있으며, 이는 전 세계적으로 약 30억 명의 기존 가입자를 포괄함.
• 상업 서비스: 올해는 상업 서비스를 제공하기 위한 위성 개발에 집중하는 해임. AST SpaceMobile의 기술은 처음부터 단순한 문자 메시지나 긴급 SOS가 아닌 광대역을 지원하도록 설계됨.
• 주요 파트너사: AT&T, Verizon, Vodafone은 궤도 내 네트워크를 통해 영상 통화를 완료했으며, 수정되지 않은 스마트폰으로 광대역 속도로 음성 및 데이터 서비스를 제공할 수 있는 역량을 보여줌.
• 주요 성과:
  • 재무 건전성 강화: 매력적인 구조의 상당한 자금 조달을 통해 재무 상태를 강화.
  • 스펙트럼 확보: 파트너가 소유하고 운영하는 스펙트럼을 보완하는 미국 내 고가치 저중대역 스펙트럼 확보 계약을 체결.
  • 위성 제조 가속화: 40개의 Block 2 BlueBird 위성의 계획 및 생산과 더불어 50개 이상의 위성에 필요한 추가 부품 및 재료 확보를 가속화함.
  • 상업 생태계 확장: Vodafone과의 계약과 정부 계약을 통해 상업 생태계를 확장하고 있으며, 미국 우주개발청(SDA) 지원을 위한 4,300만 달러 규모의 계약을 체결.
  • 규제 프레임워크 강화: SEC와의 협력을 통해 서비스 제공을 위한 규제 프레임워크를 강화하고 있음..
• 자금 조달: 4억 6천만 달러 규모의 전환사채 발행을 완료하여 약 10억 달러의 현금을 확보했으며, 캡콜 거래를 통해 전환 가격을 주당 약 45달러로 인상.
• 제조 가속화: Block 2 BlueBird 위성 40기 생산에 필요한 부품 및 재료 조달을 가속화하고 있으며, 위성 조립을 위한 글로벌 시설 면적을 확장했다 (미들랜드, 텍사스, 바르셀로나, 스페인, 홈스테드, 플로리다).
• 기술 개발: 위성당 최대 10GHz의 처리 대역폭을 지원하고 최대 120Mbps의 데이터 속도를 제공하는 ASIC 칩의 초기 검증을 완료.
• 발사 계약: 2025년과 2026년 동안 약 60개의 위성 발사를 위한 계약을 체결하여 미국, 유럽, 일본 및 일부 시장에서 지속적인 서비스를 제공할 수 있음.
• 스펙트럼 접근성: 미국에서 장기적으로 최대 45MHz의 저중대역 스펙트럼에 대한 접근 계약을 체결하여 기존 파트너의 스펙트럼을 보완하고 있음.
• FCC 승인: AT&T 및 Verizon과의 서비스 테스트를 위한 FCC의 특별 임시 권한(STA) 승인을 받았음.
• 위성 성능: 첫 5개의 상용 Block 1 BlueBird 위성은 완전히 작동하고 있으며, Block 2 위성은 Block 1 위성보다 3배 이상 큰 크기.
• 정부 계약: 우주개발청(SDA)과의 추가 계약을 통해 정부 부문에서도 성과를 거두고 있음.

 

Scott Wisniewski 발표

• 2025년, 가장 강력한 입지로 진입: 사업의 모든 면모가 훌륭하게 통합되어 2025년을 가장 강력한 입지로 시작.
• 미국 우주개발청(SDA)과 계약 체결: 지난 주, 주요 계약자를 통해 미국 우주개발청과 4,300만 달러 규모의 수익 계약을 체결.
• 미국 정부와 다섯 번째 계약: 이는 미국 정부와의 다섯 번째 계약이며, 우주개발청을 지원하는 세 번째 계약이다. 국방부의 우주 애플리케이션에 대한 강력한 수요를 확인.
• 이중 용도 기능: 당사 네트워크는 소비자 및 정부 프로그램 모두에 사용할 수 있는 이중 용도 기능을 제공.
• 상업 파트너와의 협력: 약 50개의 이동통신 사업자와 초기 계약을 맺고 협력을 진행. Vodafone, AT&T, Verizon과의 고위급 영상 통화와 같은 사업 이정표와 함께 이러한 대화의 깊이와 흥미가 계속 증가.
• 전략적 시장 확장: 2025년 동안 미국, 유럽, 일본 및 미국 정부에서 초기 계획된 커버리지 영역을 구축하여 전략적 시장을 확장할 계획.
• 게이트웨이 판매 시작: 2025년 상반기에는 현금과 수익을 창출하고 초기 서비스 수익을 확인할 수 있는 시장에 대한 선행 지표를 제공하는 게이트웨이 판매 또는 예약이 시작될 것.
• Vodafone과의 장기 상업 계약: 2024년 12월, 2034년까지 당사 서비스를 위한 최종적인 장기 상업 계약을 체결.
• 유럽 전역의 당사 네트워크 상용화 가속화: 유럽 전역에서 당사 네트워크의 상용화를 가속화하기 위해 Vodafone과 추가 계약을 발표.
• 유럽 확장 지원: 스페인 말라가에 우주 및 지상 모바일 광대역 연구를 지원하기 위한 연구 및 검증 허브를 개설할 예정.

 

Andrew Johnson CFO 발표

• 2024년은 당사 역사에서 중요한 해이다: 당사는 2024년 4분기 동안 빠른 운영 전환을 지속.
• 상업 및 미국 정부 참여를 통한 고객 확장 집중: 9월에 5개의 Block 1 BlueBird 위성을 성공적으로 발사하고 4분기 초에 해당 위성의 완전한 운영 상태를 달성한 것은 상업 및 미국 정부 참여를 통해 고객 확장에 집중할 수 있는 좋은 위치를 확보한 것.
• 직접 장치 위성 통신 산업을 선도할 준비: 2024년 말, AST SpaceMobile은 직접 장치 위성 통신 산업을 선도할 준비가 된 회사로 전환.
• 수익 확대를 위한 재정적 자원 확보: 위성 제조 및 배포 가속화를 위한 대담한 이니셔티브를 지원할 수 있는 재정적 자원을 확보하여 향후 수익을 확대할 계획.
• 위성 제조 노력 가속화: 2025년과 2026년 동안 최대 60개의 Block 2 BlueBird 위성을 발사할 계획에 따라 위성 제조 노력을 가속화했다.
• 생산 목표 증가: 53개의 위성을 지원하기 위해 40개의 Block 2 BlueBird 위성, 완전 조립된 마이크론 및 위상 배열의 계획 및 생산을 포함한 생산 목표를 늘리는 전략적 자본 조달을 통해 대차대조표를 강화.
• 생산 진행 중: 글로벌 입지를 확장함에 따라 제조 시설에서 생산이 잘 진행
• 4분기 비GAAP 조정 현금 운영 비용: 2024년 4분기에는 4,080만 달러의 비GAAP 조정 현금 운영 비용이 발생했으며, 이는 3분기의 4,530만 달러에 비해 감소한 수치.
• R&D 비용 감소: 분기별 감소는 ASIC 구현 및 초기 검증 작업 완료와 관련된 R&D 비용 930만 달러 감소에 기인.
• 자본 지출 증가: 2024년 4분기 자본 지출은 약 8,600만 달러로 2024년 3분기의 2,650만 달러에 비해 증가.
• 위성 생산 및 발사 약정 관련 자본 지출 증가: 전반적으로 예상대로 자본 지출은 Block 2 BlueBird 위성 생산 및 관련 발사 약정과 관련하여 계속 증가 중.
• 월별 위성 생산량 증가 계획: 현재 월별 위성 생산량을 2025년 하반기에 월 6개 위성으로 늘리는 계획을 실행.
• 지속적인 자본 지출 증가 예상: 제조 규모 확대와 2년 발사 캠페인에 대한 지속적인 지불과 관련하여 자본 지출은 이전 분기에 비해 계속 증가할 것으로 예상. 2025년 1분기에는 1억 5천만 달러에서 1억 7천 5백만 달러 범위의 자본 지출이 예상.
• 조정 현금 운영 비용 범위: 2025년 1분기 조정 현금 운영 비용은 성장 계획을 지원하기 위해 조직 전체에 걸쳐 중요한 투자를 지속함에 따라 4천만 달러에서 4천 5백만 달러 범위 내에 있을 것으로 예상.
• 현금 보유액: 4분기를 5억 6,750만 달러의 현금으로 마감했으며, 이는 3분기 말의 5억 1,890만 달러에서 증가한 수치.
• 현금 유지 능력: 증가된 자본 지출에도 불구하고 4분기 동안 5억 달러 이상의 현금을 유지할 수 있는 것은 기존 시장 시설(ATM)을 효과적이고 규율 있게 사용한 결과.
• ATM 시설 활용: 이 시설을 규율 있고 효과적으로 사용함으로써 유동성을 높이고 다른 전략적 자금 조달 이니셔티브를 보완하고 미래 수익 기회를 가속화하여 네트워크 구축 및 발사를 신속하게 진행함.
• 전환 사채 발행: 2025년에 7년 만기 4억 6천만 달러 전환 선순위 채권 발행을 통해 현금 포지션을 더욱 강화했으며, 여기에는 전환 가격을 주당 44.98달러로 100% 인상하여 기존 주주에 대한 희석을 약 3%로 크게 줄이는 캡콜이 포함.
• 비희석 자금 조달 진행: 미국 준정부 자본 출처로부터 비희석 자금 조달에 대한 좋은 진전을 지속적으로 이루고 있음.

 

1. 제조 능력 및 일정

• 질문 (뉴질랜드 Lee Den): AST SpaceMobile은 언제 월 6대의 BlueBird 위성 제조 목표를 달성할 예정인가요?
• 답변: 2025년 하반기까지 이 목표를 달성할 것으로 예상합니다. 현재 40개의 위성을 제조 중이며, 텍사스 미들랜드의 시설을 확장하고 플로리다와 바르셀로나에 새로운 시설을 추가하여 이 목표를 지원하고 있습니다.

 

2. 현재 궤도상 위성 및 정부 프로젝트 진행 상황

• 질문 (네덜란드 Rick): 현재 궤도에 있는 위성들은 테스트 외에 어떤 역할을 하며, 국방이나 정부 부문에서 진전이 있나요?
• 답변: 위성들은 완전히 운용 중이며, 미국에서 AT&T와 Verizon과의 테스트를 승인받았습니다. 광대역 기능을 입증했으며, 정부 사용이 계획되어 있고 BlueWalker 3와 운용 중인 위성들을 기반으로 테스트가 진행 중입니다.

 

3. 발사 전략 및 확장

• 질문 (뉴욕 Andreas): SpaceX, Blue Origin, ISRO 외의 다른 발사 제공업체로 확장할 계획이 있나요?
• 답변: 당사의 위성은 다양한 발사체에 적용 가능하도록 설계되었습니다. 현재 이 세 업체와 계약을 맺고 있지만, 향후 다른 제공업체도 고려할 수 있습니다. 현재 2025년과 2026년 동안 최대 60개의 위성을 위한 발사 능력을 확보했습니다.

 

4. FCC 상업 위성군 운영 승인 관련 위험

• 질문 (메릴랜드 Bryan): FCC로부터 상업 위성군 운영을 위한 전체 승인을 받는 데 남아있는 위험은 무엇인가요?
• 답변:
  • 당사는 최근 FCC로부터 Verizon과 AT&T를 위한 초기 서비스 제공을 위한 특별임시권한(STA)을 받았음.
  • 현재 기존 상업 라이선스의 상업적 수정을 위한 최종 단계에 있음.
  • 베타 서비스를 출시하여 규모 테스트를 진행할 예정이며, 이후 유료 서비스가 뒤따를 것.

 

5. Vodafone과의 SatCo 합작 투자 영향

• 질문 (B. Riley Securities의 Griffin Boss): Vodafone과의 새로운 SatCo 합작 투자로 추가로 접근 가능한 가입자 수는 얼마나 되나요?
• 답변:
  • 유럽 전체 연결 수는 약 6억 개 이상입니다.
  • 이전에는 Vodafone의 10개 본국 시장만 커버했지만, 이제 약 3배 많은 국가로 확장될 예정.
  • 유럽 전역에 게이트웨이 설치 계획을 수립하여 국경 관리와 새로운 국가 및 MNO 추가가 용이.
  • 유럽 기반의 주권 있는 운영자 역할을 하는 것이 중요하며, 이는 당사의 네트워크 구축 방식의 확장.

 

6. SDA와의 계약 및 비통신 애플리케이션

• 질문 (Griffin Boss): SDA와의 4,300만 달러 계약에 대한 세부 사항과 비통신 애플리케이션의 내용은 무엇인가요?
• 답변:
  • 이 계약은 비통신 애플리케이션에 관한 것이지만, 구체적인 내용은 공개하지 않습니다.
  • 첫 5개의 상업 위성과 첫 Block 2 위성에 대해 향후 12개월 동안 4,300만 달러의 수익을 예상합니다.
  • 이는 지난 2월에 발표한 계약의 2단계이며, 전체 기회 중 일부에 불과합니다.
  • 수익 인식은 약간의 지연 후 대체로 선형적으로 이루어질 것으로 예상됩니다.

 

7. T-Mobile/Starlink 서비스와 AST SpaceMobile 기술 비교

• 질문 (UBS의 Christopher Schoell): T-Mobile과 Starlink의 메시징 서비스와 당사 기술 차이점은 무엇이며, 가격 전략에 미치는 영향은?
• 답변:
  • T-Mobile/Starlink는 현재 메시징 서비스에 초점을 맞춘 간헐적 연결 제공.
  • 당사는 음성, 문자, 데이터, 인터넷, 비디오 등 스마트폰에서 가능한 모든 기능을 제공.
  • 당사의 위성은 10GHz 스펙트럼과 120Mbps 데이터 속도를 지원하며, 기존 스마트폰에서 추가 하드웨어 없이 작동 가능.
  • 이러한 차별화된 기술로 파트너 통신사들이 더 나은 서비스와 패키지를 제공할 수 있음.

 

8. 자금 조달 및 위성 발사 계획

• 질문: 2026년까지 60개의 위성을 발사하기 위한 자금 조달 계획은?
• 답변:
  • 현재 자금은 첫 번째 목표인 25개 위성 발사와 초기 서비스 시작을 지원하는 데 충분.
  • 향후 자금 조달 기회를 지속적으로 평가할 예정.
  • 약 10억 달러의 프로포마 대차대조표를 바탕으로 향후 12개월 동안 안정적인 재정 상태 유지.

주요 비교: T-Mobile/Starlink vs AST SpaceMobile

 

특징	T-Mobile/Starlink	AST SpaceMobile
현재 서비스	메시징 (베타 단계)	음성, 문자, 데이터, 인터넷, 비디오 등 풀 서비스
스펙트럼	약 50MHz	최대 10GHz
속도	제한적	최대 120Mbps
스마트폰 호환성	기존 스마트폰 사용 가능	추가 하드웨어 필요 없음
가격 모델	월 $15~$20 (베타 무료)	통신사와 협력하여 가격 책정

 

당사은 T-Mobile/Starlink보다 더 완전한 연결 서비스를 제공하며, 고속 데이터와 기존 스마트폰 호환성을 통해 차별화를 꾀하고 있습니다.

 

9. 위성 발사 일정

• 질문: 2025년과 2026년의 발사 일정과 위성 수량, 그리고 위성당 비용 변화 여부는?
• 답변:
  • 2025년 4월에 예정된 위성 발사는 계획대로 진행 중.
  • 2025~2026년 동안 최대 60개의 위성을 발사할 계획이며, New Glenn 로켓은 한 번에 최대 8개의 위성을 발사 가능.
  • 위성당 비용은 여전히 $1,900만~$2,100만 사이로 유지.

 

10. 현금 흐름 및 자금 조달

• 질문: 25개의 위성으로 현금흐름이 양전환될 수 있는지와 추가 자금 조달의 필요성은?
• 답변:
  • 약 25개의 위성이 운영되면 비통신 애플리케이션과 게이트웨이 및 인프라를 통한 수익으로 현금흐름 양전환 가능.
  • 현재 약 $10억의 현금을 보유하고 있으며, 추가 자금 조달(예: $5억의 준정부 자금)은 유동성을 강화하고 사업 가속화를 위해 활용될 예정.

 

11. 자금 조달 전략

• 질문: 준정부 자금 조달의 구조와 목적은?
• 답변:
  • 준정부 자금은 단계적 인출 또는 마일스톤 기반 구조를 포함하며, 필요 시 유동성을 확보하는 데 사용.
  • 자본 비용을 신중히 관리하면서도 회사의 유동성을 유지하는 것이 핵심 전략.

 

• 칩셋 엔지니어링 팀 구조
  • 당사의 ASIC 플랫폼은 위성에만 사용되며, 핸드셋에는 새로운 칩셋이 필요하지 않음.
  • 초기에는 FPGA(Field-Programmable Gate Array)를 사용하여 위성을 발사했으나, 현재는 ASIC 완성 후 패키징 단계에 있으며 올해 하반기부터 적용 예정.
  • 10 기가헤르츠 처리 능력을 가진 최첨단 노드를 사용하고 있음.
  • 사용자의 기존 스마트폰을 그대로 사용할 수 있도록 설계됨.
• 비GAAP 운영비용 전망
  • CapEx는 성장 기반으로, 40개 이상의 위성 생산 확대에 따라 증가할 것으로 예상.
  • OpEx는 대체로 4분기 수준을 유지할 것으로 예상되나, ASIC 비용은 감소하고 상업화를 위한 투자는 증가할 것.
  • R&D 기능에서 비용 절감 기회가 있으며, 제조 투자가 증가할 것으로 예상.
• 유럽 시장 기회
  • IRIS 구조는 SDA와 유사한 접근 방식을 취할 것으로 보임.
  • 당사은 서비스 기반 접근 방식을 선호하며, 정부 계약에서 고정 가격 모델을 잘 활용할 수 있음.
• Ligado 거래 진행 상황
  • 거래는 순조롭게 진행 중이며, 공개된 주요 조건에 따라 진행되고 있음.
  • 파산 절차와 관련된 문제들이 해결되어야 하지만, 전략적 이니셔티브로서 좋은 진전을 보이고 있음.

 

 

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