인도 경제 속도가 쇠해지다

이번 주 인도 경제에 관한 회의에서 연설한 나렌드라 모디 총리는 전형적으로 자국의 전망에 대해 낙관적이었다. 

 

그는 세계가 "인도의 시대"를 살고 있다고 제안했다. 빠른 성장, 유리한 인구 구조, 그리고 신흥 기술 산업이 이 나라를 "달콤한 지점"에 놓았다고 그는 말했다.

하지만 최근 데이터는 약간의 신맛이 스며들고 있음을 시사한다. 

 

최근 몇 년간의 급격한 성장 이후 경제가 모멘텀을 잃어가는 것으로 보인다. 

 

최신 공식 수치에 따르면 4월에서 6월 사이의 연간 GDP 성장률은 6.7%로 둔화되었는데, 이는 전 분기의 7.8%에서 하락한 것이다. 

 

이는 1년 이상 만에 가장 느린 확장이다.

지난 2주 동안 발표된 데이터는 이러한 둔화세가 계속되고 있음을 시사한다. 

 

석탄, 석유, 전기 등 8개 핵심 산업의 생산을 추적하는 지수는 8월에 3년 이상 만에 처음으로 하락했다. 

 

9월 자동차 판매는 소비의 대리 지표로, 전년 동기 대비 19% 감소했다. 

 

경제 건강의 또 다른 지표인 상품서비스세 징수 증가율도 3년 이상 만에 최저 수준으로 떨어졌다. 최근 급등세를 보였던 인도 주식 시장조차 6일 연속 손실을 입었다.

 

중동 분쟁이 확대되고 유가가 계속 상승한다면 상황은 더 악화될 수 있다. 

 

인도의 석유 소비량의 85% 이상이 해외에서 조달되어 유가 충격에 취약하다. 

 

추정에 따르면 유가가 배럴당 10달러 오르면 인도의 GDP가 최대 0.4% 감소할 수 있다. 

 

불가피한 연료 보조금 증가로 인해 다른 정부 지출도 줄어들 것이다.

재무부는 이러한 상황을 인정하며 "초기 긴장의 징후"라고 설명했다. 

 

그럼에도 불구하고 새로운 데이터가 인도의 궤적에서 일시적인 실수 이상이라고 믿는 정책 입안자는 거의 없다. 

 

10월 9일 최근 회의에서 인도 중앙은행은 금리를 동결하고 현 회계연도에 대한 7.2%의 성장 전망을 유지하기로 결정했다. 

 

중앙은행 총재는 "인도의 성장 이야기는 여전히 온전하다"고 주장했다.

모디 총리가 인도인들에게 자주 상기시키듯이, 인도는 세계에서 가장 빠르게 성장하는 대국 경제이다. 

 

성장이 둔화되더라도 그 타이틀을 잃을 위험은 전혀 없다(차트 참조). 주요 야당인 국민회의당은 정부의 "과장된" 발언에 회의적이다. 

 

국민회의당의 자이람 라메시는 "세 가지 어두운 구름"이 경제에 드리워져 있다고 경고했다: 

• 약한 민간 투자, 
• 정체된 제조업, 그리고 
• 하락하는 실질 임금.

이러한 비판은 어느 정도 타당성이 있다. 

 

모디 총리에게 가장 우려되는 것은 제조업의 상태일 것이다. 이 부문을 강화하는 것이 그의 3기 경제 의제의 핵심이다. 

 

그러나 공장 생산 증가세는 둔화되고 있다. 

 

9월 제조업 활동을 추적하는 지수는 8개월 만에 가장 느린 속도로 확장되었다. 

 

타밀나두 주에서 삼성 공장 노동자들의 파업이 2개월째 접어들면서 인도를 전자 허브로 만들려는 모디의 야망에 먹구름이 드리워졌다.

 

그러나 이 나라의 노동 문제는 임금 분쟁을 넘어선다. 

 

여전히 너무 많은 사람들이 농장에서 일하고 있다. 

 

지난달 발표된 공식 데이터에 따르면 2023-24년 국가 노동력의 46%가 농업에 종사했는데, 이는 2018-19년의 43%에서 증가한 것으로 6800만 명의 노동자가 유입된 것이다. 

 

같은 기간 제조업 비중은 12%에서 11%로 떨어졌다. 

 

실업도 큰 문제이다. 

 

인도경제모니터링센터에 따르면 9월 실업률은 7.8%였으며, 경제가 성장했음에도 불구하고 2년 이상 그 수준을 유지하고 있다.

잠자는 짐승
모디 정부는 이를 해결하고자 한다. 

올해 초 예산에서 정부는 견습 프로그램과 같은 새로운 제도에 많은 돈을 쏟아붓고 기존 제도를 확대했다. 

 

그러나 더 많은 것이 필요하다. 

 

정부의 보조금 항아리 중 너무 많은 부분이 노동 집약적 부문이 아닌 자본 집약적 부문에 집중되어 있다고 첸나이의 마드라스 개발연구소의 경제학자 아비셰크 아난드는 말한다. 

 

그리고 정책 입안자들은 기업들이 운영을 확장하기 쉽게 만들어야 한다. 

 

새로운 연구에서 아난드와 동료들은 기업들이 위험을 분산하고 규제를 준수하기 위해 한 주 내에서 여러 개의 작은 공장을 운영하는 추세가 늘어나고 있다고 기록했다 - 그러나 이러한 기업들은 생산성이 낮은 경향이 있다.