CAIA 2차 Emerging Issues 1 decentralized finance (1회)

CAIA 2차 시험은 Emerging Issues라는 문제 유형이 있습니다. 질문에 대한 답을 짧게 서술하는 문제 유형입니다. 

Emerging Issues는 매해 업데이트 되며, 2023년 시험에서 다루는 Emerging Issues 내용과 예상 질문을 각각 정리해보겠습니다.

1. Decentralized Finance: On Blockchain- and Smart Contract-Based Financial Markets

(제목: 분산 금융: 블록체인 및 스마트 계약을 기반으로 한 금융 시장)

서론

분산 금융(DeFi)은 최근 큰 주목을 받은 블록체인 기반 금융 인프라입니다. 이 용어는 일반적으로 Ethereum 블록체인과 같은 공개 스마트 계약 플랫폼 위에 구축된 개방적이고 허가 없는 매우 상호 운용 가능한 프로토콜 스택을 가리킵니다 (Buterin, 2013 참조). 이는 기존 금융 서비스를 보다 개방적이고 투명한 방식으로 복제합니다. 특히 DeFi는 중개인과 중앙화된 기관에 의존하지 않습니다. 그 대신, 오픈 프로토콜과 탈중앙화된 애플리케이션(DApps)에 기반합니다. 계약은 코드로 강제되며, 거래는 안전하고 검증 가능한 방식으로 실행되며, 합법적인 상태 변경은 공개 블록체인에 지속됩니다. 따라서 이 아키텍처는 불변하고 매우 상호 운용 가능한 금융 시스템을 구축할 수 있으며, 전례 없는 투명성, 동일한 접근 권한, 그리고 스마트 계약이 대부분의 보관 역할, 중앙 청산소, 에스크로 서비스를 대체할 수 있는 필요성이 적은 금융 시스템을 만들어 낼 수 있습니다.

DeFi는 이미 다양한 응용 프로그램을 제공합니다. 예를 들어, 분산 거래소에서 미국 달러(USD)와 연동된 자산인 스테이블코인을 구매하고, 이러한 자산을 분산된 대출 플랫폼으로 이동하여 이자를 얻을 수 있으며, 이자를 벌어들인 금융상품을 분산된 유동성 풀이나 온체인 투자 기금에 추가할 수 있습니다.

모든 DeFi 프로토콜과 애플리케이션의 핵심은 스마트 계약입니다. 스마트 계약은 일반적으로 블록체인에 저장되고 많은 유효성 검사기들에 의해 병렬로 실행되는 작은 애플리케이션을 가리킵니다. 공개 블록체인의 경우, 네트워크는 각 참가자가 모든 작업의 정확한 실행에 참여하고 검증할 수 있도록 설계되었습니다. 결과적으로, 스마트 계약은 전통적인 중앙 집중식 컴퓨팅과 비교하여 다소 비효율적입니다. 그러나 그들의 장점은 높은 수준의 보안입니다. 스마트 계약은 항상 지정된 대로 실행되며, 누구나 독립적으로 결과 상태 변경을 확인할 수 있게 합니다. 안전하게 구현된 스마트 계약은 매우 투명하며 조작과 임의의 개입의 위험을 최소화합니다.

스마트 계약의 혁신성을 이해하기 위해 먼저 일반적인 서버 기반 웹 애플리케이션을 살펴보아야 합니다. 사용자가 이러한 애플리케이션과 상호 작용할 때, 그들은 애플리케이션의 내부 로직을 관찰할 수 없습니다. 게다가 사용자는 실행 환경을 통제할 수 없습니다. 이 중 하나 (또는 둘 다)가 조작될 수 있습니다. 그 결과, 사용자는 애플리케이션 서비스 제공자를 신뢰해야 합니다. 스마트 계약은 이러한 두 가지 문제를 완화하고 애플리케이션이 예상대로 실행되도록 보장합니다. 계약 코드는 기반이 되는 블록체인에 저장되므로 공개적으로 검토될 수 있습니다. 계약의 동작은 결정론적이며, 함수 호출 (트랜잭션 형태로)은 수천 개의 네트워크 참가자에 의해 병렬로 처리되어 실행의 합법성이 보장됩니다. 실행이 상태 변경을 일으킬 때, 예를 들어 계정 잔액의 변경이라면, 이러한 변경은 블록체인 네트워크의 합의 규칙에 따라 처리되며, 블록체인의 상태 트리에 반영되고 보호됩니다.

스마트 계약은 풍부한 명령어 집합에 접근할 수 있으므로 매우 유연합니다. 게다가, 스마트 계약은 암호 자산을 저장하고, 이를 통해 어떻게, 언제, 누구에게 이러한 자산을 해제할지에 대한 완전히 사용자 정의 가능한 기준을 가질 수 있습니다. 이는 새로운 다양한 응용 프로그램과 번성하는 생태계를 가능하게 합니다.

스마트 계약이라는 개념은 Szabo(1994)에 의해 처음 도입되었습니다. Szabo(1997)는 자동판매기의 예를 들어 이 아이디어를 더욱 설명하고, 많은 계약이 "우리가 다루는 하드웨어와 소프트웨어에 포함되어 있어, 계약 위반이 비용이 많이 드는 것으로 만들 수 있다"고 주장했습니다. Buterin(2013)은 분산형 블록체인 기반의 스마트 계약 플랫폼을 제안하여 실행 환경과 관련된 신뢰 문제를 해결하고 안전한 전역 상태를 가능하게 했습니다. 또한, 이 플랫폼은 계약들이 상호 작용하고 상호 의존적으로 구축될 수 있게 했습니다 (컴포저빌리티). 이 개념은 Wood(2015)에 의해 더욱 형식화되었으며 Ethereum이라는 이름으로 구현되었습니다. 많은 대안이 있지만, Ethereum은 시가총액, 사용 가능한 응용 프로그램 및 개발 활동 측면에서 가장 큰 스마트 계약 플랫폼입니다.

DeFi는 아직 비교적 거래량이 적은 시장으로 분류될 수 있지만, 이 숫자들은 빠르게 성장하고 있습니다. 최근 DeFi와 관련된 스마트 계약에 잠겨 있는 자금의 가치가 100억 달러를 돌파했습니다. 이는 거래량이나 시가총액 숫자가 아니라, 이 논문에서 설명될 다양한 방식으로 사용하기 위해 스마트 계약에 잠긴 예비 자금을 의미하는 것을 이해하는 것이 중요합니다. 그림 1은 DeFi 애플리케이션에 잠겨 있는 자산의 Ether (이더, Ethereum의 기본 암호 자산) 및 미국 달러 가치를 보여줍니다.

이러한 자산의 극적인 성장과 함께 실제 혁신적인 프로토콜들은 DeFi가 훨씬 넓은 맥락에서 중요해질 수 있으며, 정책 결정자, 연구자 및 금융 기관들의 관심을 불러일으켰습니다. 이 기사는 경제학 또는 법률 배경을 가진 이러한 조직의 개인들을 대상으로 하며, 주제에 대한 조사와 소개로서의 역할을 합니다. 특히, 기회와 위험을 식별하고 추가 연구의 기초로서 활용되어야 합니다.